7月LPR报价出炉。

中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，2020年7月20日贷款市场报价利率（LPR）为：1年期LPR为3.85%，5年期以上LPR为4.65%。以上LPR在下一次发布LPR之前有效。值得注意的是，这个数据已经连续四个月没有出现浮动。





数据显示，自去年三季度LPR改革以来，每个季度LPR依次下降11BP、5BP、10BP，而在今年二季度LPR已下降20BP。

为何LPR维持不变？

在此次报价出炉前，央行按照惯例于月中开展了中期借贷便利（MLF）操作。7月15日，央行发布公告表示，当日开展了4000亿元MLF操作，此次MLF操作是对本月两次MLF到期和一次定向中期借贷便利（TMLF）到期的续做。

Wind数据显示，7月共有4000亿元MLF到期，其中7月15日到期2000亿元，23日到期2000亿元。此外，7月23日还有2977亿元定向中期借贷便利（TMLF）到期。

值得关注的是，此次央行MLF操作的利率为2.95%，与6月份持平。同时，这也是MLF中标利率连续三个月保持不变。

从去年8月份LPR改革以来的调整规律来看，中期借贷便利（MLF）操作利率是LPR报价的主要参考基准，LPR报价与MLF利率往往联动调整。因此在此次MLF操作利率不变的情况下，专家也普遍预计7月份LPR报价大概率保持不变。



其中，民生银行首席研究员温彬表示，“本月LPR报价未降基本符合市场预期。其原因是因为近期央行开展逆回购和MLF操作时，政策利率均保持了稳定，市场利率中枢逐渐回升至政策利率附近。根据以往经验，逆回购、尤其是MLF等政策利率不变，当月LPR报价大概率保持稳定。特别是在近期资金利率中枢上升，银行边际成本有所上行的情况下，预示着本月LPR报价将保持不变。”

东方金诚首席宏观分析师王青也认为，二季度以来，LPR报价连续三个月保持不动，背后的主要原因是疫情高峰期过后，宏观经济转入较快修复过程，工业生产持续加速，楼市、车市明显回暖，二季度GDP同比如期转正并略超市场预期。由此，包括超额流动性投放在内的一些危机应对措施逐步退出；MLF招标利率连续三个月保持稳定，则显示货币政策边际宽松步伐暂缓。近期LPR报价保持不动，也是这种货币政策节奏调整的一个具体体现。

光大银行金融市场部分析师周茂华表示，本次LPR并未下行，还考虑到资金利率短期如果过度下调容易引发资金空转套利，甚至导致产业资本脱实向虚流向股市、房市，导致局部风险集聚，影响楼市稳定运行预期。

楼市过热，银保监会敲警钟

值得一提的是，自4月降息过后，股市和楼市双双走热。

尤其在楼市，国家统计局数据显示，上半年，深圳二手房成交量涨了15%达10594套，创了4年以来的新高。而临近的东莞则半年涨12.78%，居新一线城市房价涨幅榜首！

但由于过度火热，新一轮的调控开始卷土重来，深圳更是迎来了史上最严调控。

与此同时，银保监局严查贷款资金违规流入楼市！所以，在多个热点城市相继出台楼市调控政策的同时货币政策方面也在默默收紧，此次降息如期落空属早有预兆。

7月17日，中国银保监会发布《商业银行互联网贷款管理暂行办法》，明确规定部分贷款不得用于购房及还房贷！



明确指出商业银行应当与借款人约定明确、合法的贷款用途，贷款资金不得用于购房及偿还住房抵押贷款。具体来看：

单户用于消费的个人信用贷款授信额度应当不超过人民币20万元，到期一次性还本的，授信期限不超过一年。



贷款资金不得用于购房及偿还住房抵押贷款，股票、债券、期货、金融衍生产品和资产管理产品等投资；固定资产、股本权益性投资。



地方法人银行开展互联网贷款业务，应主要服务于当地客户，审慎开展跨注册地辖区业务，有效识别和监测跨注册地辖区业务开展情况。无实体经营网点，业务主要在线上开展，且符合中国银行保险监督管理委员会其他规定条件的除外。



近年来，一些中小银行积极开展互联网贷款业务，在扩张业务的同时，实际上也突破了地域限制。对于此次新规，业内人士认为，这也意味着，微众银行、网商银行等互联网银行不受此制约。

那么，什么是互联网贷款？



根据银监会的表述，这里说的互联网贷款，是指商业银行发放的，简称为“网贷”，容易产生误会。

这次银保监会出台网贷新规定，显然也是一种收紧，炒房难了！而选在这个时候公布、实施，调控的意味是非常明显的。

下一步走势如何？

当前银行新发放贷款已全面转向LPR定价，因此LPR报价走向不可避免地会对企业实际贷款利率产生一定影响。不过近期监管层已明确，今年金融系统要向实体经济让利1.5万亿元，其中主要包括企业贷款利率下行在内的利率下行让利规模要达到9300亿元。

尽管作为贷款定价基础的LPR保持不动，王青表示，银行还是可通过适度下调加点幅度或加大减点幅度，达到降低实际贷款利率的效果。另外，今年银行还要通过减少收费，主要包括贷款过程中除利息之外的评估费、登记费等其他成本让利3200亿元。由此，近期LPR保持稳定，不会影响三季度企业贷款成本下行态势。

王青称，预计三季度MLF“降息”有望重启，年内MLF招标利率还有约20个基点左右的小幅下调空间。这将带动LPR报价随之同步下调，企业贷款利率则会有更大幅度下行。

“本次LPR未做调整，并不意味政策转向。” 周茂华进一步指出，二季度经济数据显示，国内经济虽然刚转正，国内需求仍滞后于供给，需求政策仍有待进一步发力，推动消费、投资、就业形成良性循环。目前全球疫情仍在快速扩散，经济深度衰退，国内部分行业与中小企业尚未摆脱疫情冲击，下半年仍需要政策加码支持稳企业与保就业。

对于下半年货币政策，周茂华认为，货币政策将在“六稳、六保”与防范风险取得平衡，在确保总量足的情况下，更加注重结构优化、精准滴灌、提升质效。预计下半年仍将采取包括公开市场操作及创新工具在内的多种政策工具，保持流动性合理充裕，引导金融机构合理让利，推动贷款实体利率下行，提振微观主体活力，促进国内循环；同时也需要避免过度宽松货币金融环境下资源配置扭曲。

此外，在近日央行举行2020年上半年金融统计数据新闻发布会。会上，货币政策司副司长郭凯表示，货币政策的立场仍然是稳健的，货币政策更加灵活适度，现在更加强调“适度”这两个字。

郭凯称，要认识到利率适当下行并不是利率越低越好，利率过低也是不利的，利率如果严重低于和潜在经济增长率相适应的水平，就会产生套利的问题，产生资源错配的问题，产生资金可能流向不应该流向领域的问题。所以利率适当下行但也不能过低。

下半年稳健的货币政策要更加灵活适度，保持总量的适度，综合利用各种货币政策工具，保持流动性合理充裕。

本文由房地产导刊综合自，央行网站、金融时报、21世纪经济报道、融360等。